三年亏了377亿，景顺长城能否打破“权益困局”？

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（来源：达摩财经）

景顺长城基金旗下主动权益产品最近收益不太乐观。

Wind数据显示，以混合型基金为例，2025年初至今，景顺长城基金混基平均收益率为10.36%，在同类174个基金公司中排名第66位，虽然收益谈不上特别优秀，但已超过9.45%的均值。

而近三个月内，景顺长城混基的平均收益率仅有1.09%，不及平均数，排名大幅下滑至129位。

在景顺长城基金旗下所有主动权益基金中，规模最大的是景顺长城新兴成长A，目前基金规模为188.13亿元，该基金由景顺长城顶流基金经理刘彦春管理。近三个月，该基金亏损1.56%，同期则上涨7.95%，该基金近三个月的表现在同类4572只基金中排名4513位，处于垫底位置。

旧帅辞任，新帅未至，6000亿规模的景顺长城基金目前正急需找寻突破口。

今年5月，景顺长城基金发布公告称，董事长李进因任期届满离任，由总经理康乐暂代其职。

李进现年60岁，曾在华能集团旗下子公司华能财务、华能资本担任总经理、副董事长等职务。2020年9月，李进出任景顺长城基金董事长，至今已近5年。

在李进任期内，景顺长城基金的管理规模取得了不小的增长。其刚刚上任时期，景顺长城基金的管理规模为3325.04亿元，今年，景顺长城基金的管理规模已成功突破6000亿元大关。

从产品的规模变动上看，李进掌舵景顺长城基金后，固收品类成为规模上升的主要动能。而昔日带动景顺长城规模增长的“发动机”权益产品规模却同步下降，与固收产品形成强烈反差。

以规模最大的混合型基金为例，2021年末，景顺长城旗下混基管理规模约2150亿元，到今年6月末，其规模下降至1208.41亿元，缩水近45%。不仅如此，景顺长城旗下基金的清盘风险也在加剧。自2024年至今，景顺长城基金旗下已有11只基金清盘。其中，多只权益类产品成立不足一年即成为“迷你基”并进行清算。

这种固收与权益规模相背离走势实则是其盈利欠佳的最直观体现。财报显示，2022年至2024年，景顺长城基金旗下基金累计净亏损377.3亿元。如此重规模、轻权益的表现，也使不少基金投资者颇为不满。

李进辞任后，景顺长城基金尚未公布新任董事长人选，现由总经理康乐暂代董事长职务，按照规定代任时间不超过6个月。在新董事长更换后，景顺长城基金是否会在权益产品管理上进行改革也值得关注。

权益弱势待解

景顺长城基金成立于2003年6月，是经证监会批准设立的国内首家中美合资基金管理公司。截至6月末，景顺长城基金的管理规模为6172.75亿元。在景顺长城规模不断抬高的背后，主要是固收类资产扛起了增长大旗。

2022年初，景顺长城基金旗下债券型基金的管理规模为1098.2亿元。截至今年6月末，该类基金的规模增长至2143.76亿元，呈现翻倍式增长。

而权益类产品的规模同期却一直缩水，2022年初，景顺长城基金权益类产品规模大约2500亿元左右，几乎占整体规模一半。截至6月末，其规模下降近500亿元，规模占比也下降至三成左右。

权益资产曾是景顺长城基金的优势所在，于2020年前后的牛市中一度承担了规模增长的重要角色。其中，混合型基金由2018年底的281.33亿元快速升至2021年中的2151.24亿元高峰，但此后规模持续下降，到今年6月末已经降至1208.41亿元，降幅达43.8%。

权益产品的大幅滑坡，一方面是由于公司向股收产品的战略倾斜，另一方面则是其主动权益不佳的收益表现。其中，最具代表性的就是景顺长城基金的顶流基金经理刘彦春。

刘彦春2015年加入景顺长城基金，现任总经理助理、研究部总监。凭借其在消费行业的价值投资策略，2021年，刘彦春的管理规模一度达到1163.01亿元，占全部混基规模的半壁江山。

刘彦春在管6只偏股型混基（A/C合并计算），其中，景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益是景顺长城基金旗下规模最大的两只主动权益基金。2022年后，其管理的6只基金悉数大幅下跌。Wind数据显示，刘彦春管理的6只基金近三年的亏损均在30%以上，包揽景顺长城混基的后六名。

截至7月21日，刘彦春仍是景顺长城基金主动权益产品管理规模最大的基金经理，不过其在管规模已缩水至364.3亿元。

人事动荡

近几年，景顺长城基金的业绩承压明显。2022年至2024年，景顺长城基金连续三年营收、净利润“双降”。营收分别为42.34亿元、38.3亿元、33.73亿元，分别同比下降6.34%、9.53%、11.93%，同期净利润分别为13.68亿元、11.75亿元、9.5亿元，分别同比下滑2.46%、14.05%、19.09%。

从景顺长城基金的过往动作上看，2020年是其重要的转折点，即李进担任董事长后，公司开始从权益向固收倾斜。随着帅印的交接，景顺长城权益产品策略会否改革也成为外界关注的焦点。

景顺长城基金由景顺资产与联合开滦集团和实德集团共同发起设立，景顺资产和长城证券各持有49%股份。长城证券的实际控制人为华能集团，包括李进在内，景顺长城基金的历任董事长均来自华能系。

目前，暂代董事长职责的康乐也是公司的老将，其自2011年加入景顺长城基金，并于2017年升任总经理。与李进在财务、资本金控领域的经验不同，康乐在投研、营销等经验较多，曾在国寿出任研究员和投资经理，并在景顺投资和担任营销方面的要职。

不过，市场普遍认为，景顺长城基金的下一任董事长仍将出自华能集团。

值得注意的是，5月17日，景顺长城基金的元老级基金经理鲍无可也卸任了其管理的全部产品，从公司离职。鲍无可在景顺长城基金工作长达15年，管理基金年限超10年，年化收益超10%，是业内备受瞩目的“双十”基金经理。

事实上，自去年下半年起，鲍无可管理的基金规模和业绩亦出现滑坡。Wind数据显示，自其离职前一年时间，鲍无可管理的多数产品净值下跌，回报率为-2.13%，低于沪深300的6.83%。

鲍无可与刘彦春均属于价值派，在当下的市场风格中并不是主流。现阶段科技成长类方向更受到市场青睐，从景顺长城基金的接管安排上，也能看出其对权益产品转向更迎合市场的布局。

鲍无可离职后，此前其所管产品由4位基金经理接管，均是从业超15年的资深投研老将。4位基金经理的投资风格各有特点，刘苏注重分散价值策略，张仲维擅长科技板块，邹立虎专攻周期股，王勇则负责资产配置。景顺长城如此安排，亦被看作是打破当前权益局面的重要尝试。