“玉”见未来：新粮上市前东北市场难以上演“翘尾”行情
客户端
卓创资讯市场分析师李霞
【导语】今年8月下旬东北玉米价格缓慢小幅走低，主要是供需基本面均存利空影响。9月上旬东北新季玉米零星上市前，轮换粮持续补充以及贸易商出库，但下游饲用需求难有增量，市场行情以下行为主，难以上演去年同期的“翘尾”行情。
8月东北市场玉米价格缓慢下行
进入8月份，东北市场轮换粮持续补充，叠加产区贸易商积极出库，供应端略显宽松，但需求端处于季节性低位，市场价格承压缓慢走低。卓创资讯监测数据显示，截至8月22日，东北玉米市场日均价由2252元/吨跌至2230元/吨，跌幅0.98%，并未出现去年同期的“翘尾”行情。去年8月下旬至9月初东北市场价格小幅反弹的主要原因是期货盘面上涨提振市场情绪，产区贸易商惜售。（备注：玉米市场对于“翘尾”的理解是小幅反弹，而非金融领域的“上年年末的上涨因素对第二年的影响”）
需求端难以支撑8月末9月上旬“翘尾”行情出现
虽然9月份高温天气消退，畜禽活体采食量缓慢恢复，但饲料产量并没有表现出季节性增长特点。从近五年国家统计局、中国饲料工业协会的统计数据来看，9月饲料产量环比上涨的年数仅有2年，主要原因是饲料需求仍未恢复到正常水平。具体到玉米需求来看，由于小麦替代、进口玉米持续拍卖以及南方市场新季玉米陆续上市，7月份以来南方饲料市场以合同订单为主，新增采购量减少，东北玉米在西南、东南沿海市场的成交量有限。部分中大型饲料企业在东北新粮上市前暂无需求缺口。
从畜禽产能来看，8-9月份养殖、饲料需求仍或偏弱。卓创资讯监测数据显示，今年8月份国内主要畜禽存栏量共计23.82亿，较7月减少0.78%，同比增幅11%。存栏量下降主要体现在白羽肉鸡和行业。由于6-7月份高温天气不利于鸡苗成活以及养殖亏损，8月份白羽肉鸡存栏量环比降幅2.74%；生猪行业受季节性因素以及国家限制二次育肥、暂停扩产能繁母猪政策影响，8月份生猪存栏量环比降幅0.96%。从对饲料需求的角度来看，白羽肉鸡以总量取胜（年出栏量100亿只左右），生猪则以个体数量占优势（120公斤出栏生猪需消耗300多公斤饲料）。虽然8月份在产蛋鸡存栏量环比增幅0.52%，但实际对饲料需求增量的拉动作用有限。（备注：主要畜禽存栏量是商品代白羽肉鸡、在产蛋鸡、生猪存栏量的总和）
由于9月份受到开学季、中秋节需求拉动，畜禽产品行情上涨概率较大，畜禽行业存在集中出栏的习惯。卓创资讯预计9月份国内主要畜禽存栏量将降至23.62亿，环比降幅0.85%。其中，白羽肉鸡、在产蛋鸡均有不同程度下降，生猪存栏量环比增幅2.02%。由于新季玉米存在后熟期，畜禽养殖对陈粮仍有一定刚需，但难敌供应偏宽松的压力。
综上所述，9月上旬东北新季玉米上市前，饲用玉米需求难有增量，南方市场以执行前期合同为主，小额成交量难以提振市场行情。轮换粮持续补充市场，进一步满足当地饲用需求，且市场对高价粮源接受度有限。预计9月上旬东北玉米市场供需关系偏宽松，玉米价格以下行趋势为主，跌幅20元/吨左右，难以出现去年的“翘尾”行情。
