铂金市场出现“深层”紧缩，几无缓解迹象
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文章来源：91金属
过去几天，铂金市场的紧缩程度已达前所未见的水平，因关税忧虑与投机性买盘将金属从伦敦与苏黎世等主要市场抽离，转而流入美国与中国的仓库。
在上月创下历史新高的涨势之后，现货价格再度飙升至新高纪录，铂金一个月期的隐含借贷成本也达到自2002年以来最高水平。上周四，流入纽约商品交易所相关设施的铂金量创下历史第二高纪录。
美国总统川普反复无常的贸易威胁，今年稍早促使超过50万盎司的铂金流入美国仓库，以抢占因关税恐慌带来的溢价行情——这波涌入与工业金属如铜市场出现的情形类似。
尽管目前尚无伦敦与苏黎世库存的具体数据，但第二季中国创纪录地进口了36公吨铂金，也进一步消耗了当地库存。
今年以来，铂金现货价格已飙升近60%，伦敦主导的场外现货市场出现罕见紧俏，导致铂金一个月期借贷的年化利率飙升至将近40%。而通常这项利率接近于零。
尽管周二价格略微回落，但市场紧张状态几无缓解迹象。三菱国际伦敦分部业务发展主管Jonathan Butler 在报告中指出，这种被称为“倒挂”的价格结构——即近期交货价格高于远期合约价格——在本月反而更加恶化。
他表示：“关税引起的市场错位、亚洲的实体买盘与投机兴趣交织，导致市场极度紧俏。现在的不同之处在于，这种倒挂程度之深与涵盖之广，是20多年来前所未见的。”
世界铂金投资协会（WPIC）首席主管Trevor Raymond 表示，铂金用户对此次价格暴涨抱持怀疑，也可能推高租赁利率。
他说：“由于多年来铂格一直维持在每盎司950到1100美元的区间，许多市场参与者不认为此次涨势能持续，他们认为‘不急着反应，我们可以租金属来用’。但现在借贷成本高得惊人，这些租户可能很快就会选择买进实体金属来结束租约，而不是继续展期。”
自四月起，随着华府将铂金排除在第一波关税清单之外，美国仓库的库存开始下降，美国价格也与伦敦与苏黎世重新趋于一致。但在川普突如其来地宣布对铜征收50%关税后，美国市场溢价再度飙升。
MKS Pamp SA 金属策略主管Nicky Shiels 在报告中表示，虽然铂金目前仍获豁免，但对铜的关税已“大幅提高白色金属的关税风险”。
除了投资需求外，铂金亦用于触媒转换器与实验室设备。世界铂金投资协会（WPIC）预估今年供应缺口将达近100万盎司，将进一步消耗本已稀少的地上存量（Above Ground Stocks， AGS）。
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